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能够穿越牛熊的不是股票,而是股票背后的人

点滴 admin 5年前 (2015-05-21) 282次浏览 已收录 72个评论 扫描二维码

最近半年在雪球上看了太多误人子弟的文章,所以也想写篇长文好好纠正一下这些错误观念。

还记得我们来到股市的为了什么吗?是为了跑赢指数?还是为了写一大堆又臭又长的分析文章?亦或是仅仅为了获得价值投资者的虚名?

我想这些稀奇古怪的目标都不是我们来到股市的初衷,我相信每个人最初来股市都是为了挣钱的。

换言之,每一个投资者都希望自己能够稳定盈利,穿越牛熊。

那么如何才能穿越牛熊呢,是依靠挖掘黑马股、大牛股和“10倍股“吗?我认为这种以选股为核心的思路是绝大多数中小投资者长期亏损的主要原因。

选股固然重要,但是很多人却在不知不觉中忽视了资产配置和风险控制,所以经常是“选对了菜,却没吃到嘴里”。

那么正确的投资思路或分析顺序应该是什么样的呢?今天我们就来聊聊“选股标准、资产配置和风险控制”这三个话题:

选股标准

什么样的股票才是好股票?对此趋势投资者和价值投资者的评判标准完全不同,前者看重股价趋势中的量价指标和压力/支撑线,后者看重PE、PB、ROE和PEG等财务指标。

我想这个问题或许可以换个角度来思考,即“我心目中的好股票具备哪些特征?”

在我的心目中,一家好公司的股票应该具备如下特征:

1、每年能够稳定派息,且股息率在银行定期存款利率的2倍以上。

2、公司的股息率每年都保持不变或稳步上升。

3、公司自上市以来从未增发配股,也从未施行过送红股等稀释股权的措施。

4、该公司的股票无法被融券做空。

5、如果该公司在多个市场上市,那么我希望其在A股中的股票价格最便宜。

6、公司的商业模式能够产生尽可能多的现金流和尽可能少的存货。

7、公司业绩保持平稳,如果能有增长的话更好。

8、公司没有发行可转换债券和认股权证等变相再融资工具。

你觉得这些标准如何?很苛刻吗?

或许确实如此吧,因为在A股的2000多支股票中,能够满足以上全部要求的股票只有一支,那就是$宁沪高速(SH600377)$   。

如果将除股息率以外的标准放宽些,那还有2支股票可以勉强符合,分别是$大秦铁路(SH601006)$   (不符合第三条、第四条和第五条)和$建设银行(SH601939)$   (不符合第三条和第四条)。

所以事实的真相就是:在A股的两千多支股票中,具备真正意义上的安全边际的股票只有寥寥两三支。

对此当然有人会表示反对,他们会列举出上述股票的诸多缺陷和自认为更优秀的股票。

怎么办?我们应该和他们去争论吗?

当然没有这个必要,原因为以下三点:1、单个股票的风险和缺陷可以通过分散投资来规避;2、股票在投资组合中的比重并没有想象的高,所以安全性要比成长性更加重要;3、股息率是进行对冲套利的关键因素。


外还想多说一句,由于中国的特殊国情,因此在A股中投资成长股将承担巨大风险,主要表现为:1、任何企业的成长期都是有限的,再好的公司也会步入成熟期和
衰退期,因此利润停止增长和转为亏损是不可避免的;2、小股东如果没有足够的资金和权力去控制目标公司,那么最终只能在二级市场上通过博傻来获得股票差价
收益,无法对所谓的估值溢价进行变现。

关于选股的问题就先说这些,下面才是重点。

资产配置

想要穿越牛熊,就意味着投资者每年都必须取得绝对收益,同时还要尽可能的降低波动和回撤。

这个梦想在股市中能实现吗?

答案是几乎不可能,

所以我们必须进行资产配置。

对此我的做法是,在投资组合中永远保留至少50%的固定收益类产品(现金等价物),以降低熊市的杀伤力。同时因为我们保留了巨额现金储备,所以在时机到来时可以对看好的股票进行集中投资。

简单的说就是“集中下注,永不满仓”。


按照以上方法建仓时,我的心态会很好,因为在股票的最佳买入时机到来前我可以悠闲的泡在固定收益类产品中(如债券逆回购和OTC产品等),不会被短期波动
所诱惑。同时在我买入股票后,也几乎不会被短期的调整所折磨(这就是为什么要重视股息率,因为对于高息股来说,即使看错买入时机也往往能通过长期持有获
利)。

另外说到资产配置,就不可能不涉及到“对冲”,在此我只简单介绍两个低风险的套利模式:

1、当股指期货合约对现货逐月升水时,可买入沪深300ETF或高息券商股(最佳选择为$中信证券(SH600030)$   ),同时卖空近月期指合约,然后通过在合约临近交割前对空单进行展期换月来获取升水收益。

2、当股指期货合约对现货呈U型贴水时,可买入股指期货近月合约或高息股(例如$宁沪高速(SH600377)$   、$大秦铁路(SH601006)$   或$建设银行(SH601939)$   ),同时在期货市场上对股指期货不同月份的合约进行“买近抛远”,通过在合约临近交割前对多单进行展期换月来获取贴水收益。

我想大多数人是看不太明白以上这两个套利策略的。如果你能看懂,那么估计你已经能体会到我选择高息股作为股票现货的良苦用心。

如果说“完全对冲等于不盈利或亏损”的话,那么我的策略在完全对冲风险后还剩下什么呢?答案就是“现金股息”。

如果对以上这段尖酸晦涩的对冲策略做个小结,那就是“买入高息股??持股待涨??套期保值??获得股息和部分差价收益”。

关于资产配置的讨论就到此为止,希望能对你有所启发。

风险控制

说起风控,我们先回顾一句老话,那就是“永远不要损失本金”!

请你扪心自问,自己做到这一点了吗?

你知道自己为什么没能保住本金吗?因为你实际的止损额是本金而不是利润!

试想一下,如果我们在投资初期就立刻实现了一笔盈利,然后用这笔利润去做最大止损额,是不是持股心态会平稳很多呢?

答案当然是肯定的,所以问题的关键在于“如何获得这第一笔利润”?

关于这个问题的解决方法,不知不觉我们又回到了之前的资产配置上,那就是“保留至少50%的固定收益类品种”,用其利息作为我们进行股票和期货投资的初始止损额。

你觉得这样赚钱很慢吗?其实在保住本金的前提下,由利滚利式的加仓所带来的复利效应是惊人的。

所以风险控制的精髓就在于”保住本金,用利润去冒险“!

总结

人总是很贱的,很多时候非要自己去碰个头破血流才知道好歹。

就算吃一堑长一智了,还要面对股市中不断更新的暗礁和地雷。

不过即使如此,我依然认为聪明的投资者可以在这个残酷的市场中挣到钱。

因为能够穿越牛熊的不是股票,而是股票背后的人。

最后让我们时刻牢记以下几个投资原则:

1、保住本金,永远只用利润去冒险

2、可以集中投资,但永远不要满仓

3、分散配置资产,重视固定收益类产品

4、以股息率作为选股的第一标准,不要迷信盈利的增长趋势

5、做中长线趋势性投资,尽量避免无意义的短线交易

忠言逆耳,知易行难。好话已经说尽,至于接下来该怎么做,就看你的了。

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(72)个小伙伴在吐槽
  1. 1、保住本金,永远只用利润去冒险<br /><br />2、可以集中投资,但永远不要满仓<br /><br />3、分散配置资产,重视固定收益类产品<br /><br />4、以股息率作为选股的第一标准,不要迷信盈利的增长趋势<br /><br />5、做中长线趋势性投资,尽量避免无意义的短线交易
    故事、自己写2015-05-21 17:28 回复 未知操作系统 | 未知浏览器
  2. 总结的很好,如果新股民好好领悟,就不会有那么多人亏钱,不用走那么多弯路,可惜新股民除了被股评忽悠做短线,就是被18年200倍的故事忽悠做长线,结果要么是割来割去,要么是长期被套。
    故事、自己写2015-05-21 17:35 回复 未知操作系统 | 未知浏览器
  3. 感觉你没理解股票的真谛,伪价值投资者,如果600377也算是金股的话,我估计所有的机构都可以去哭了。投资股票永远是要去发掘企业的成长性,而不是去算它今年能给你赚多少钱,这就是股票和债券的不同,如果抱着你心目中的标准去挑股的话,永远只会挑到一个像宁沪高速那样的W股。股市的魅力就在于发掘以后的世界,而你的标准都是根据历史来看的,股市中永远是向前看的,而不是向后看的。
    故事、自己写2015-05-21 17:38 回复 未知操作系统 | 未知浏览器
  4. 。一段时间准确的策略未必可以长久,或许只是这段时间行情适合你的性格而已。
    故事、自己写2015-05-21 17:44 回复 未知操作系统 | 未知浏览器